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华泰证券:全面盘点21条变化与超预期

2019-12-04 14:13:16来源:励志吧0次阅读

华泰证券:全面盘点21条变化与超预期 2016-0 -05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2016年 月5日上午 总理在第十二届全国人大四次会议上作2016年政府工作报告,我们认真研读,并与往年政府工作报告、前期重要会议进行对比学习,盘点了21条变化与超预期:

(1)总基调与我们对去年年底政治局会议的解读仍一致:稳增长和调结构并重,但在稳增长和调结构的兼顾中微倾向于稳增长,而稳增长在需求侧和供给侧双侧管理中更加重视供给侧管理;(2)货币政策从“松紧适度”到“灵活适度”,这个表述变化意味着是偏宽松的方向不会变,如果有调整是在偏宽松下灵活调整,而并非做松紧调整;( )每年例行的“问题与困难总结部分”,进出口成为去年排首位的困难和问题;(4)经济增速目标区间放宽,且对地方政府的经济增速考核要求有一定放松;(5)进出口未提数字目标,经济社会发展的主要预期目标有三个变化:

一是经济增速目标的调整;二是进出口只提了回稳向好的要求(往年会有明确的数字目标,去年是增长6%的目标);三是单位国内生产总值能耗下降 .4%以上,能耗目标高于去年(去年是能耗强度下降 .1%以上,且去年能耗强度超预期,所以今年进一步加大指标力度);(6)财政赤字率提高在预期之内,地方赤字提高度大于中央;(7)市场在期待的大规模减税政策,今年就是全面实施营改增;(8)财税体制改革进入了更深入的层次,开始最难的部分-调整央地税收关系;(9)金融改革任务的位序发生变化,完善监管、利率、汇率排头,未提股票注册制;(10)供给侧结构性改革体系初现,是全面深化改革的聚焦;(11)国企改革重点从“资”转到了“企”,并定下时间表—今明两年;(12)明确要求在核准、融资、财税、土地方面对民营企业一视同仁,具体到了“方面”,也就是对分管这些“方面”的政府部门有了明确要求;(1 )内需消费部分,对旅游产业、智能家居、时尚产业、二手车市场的表述超预期;(14)保持去年的投资力度,首次新增公路投资数字目标,首提基础设施资产证券化;(15)房地产可能仍会有利好政策出台,首提“提高棚改货币化安置比例”,房产去库存方案体系初现;(16)首提绿色建筑、绿色建材,表述超预期;(17)区域政策今年将出三个以上的新规划,催化剂多多,东部地区首提“陆海统筹”,今年将是十三五专项规划、区域规划陆续出台的一年,政策催化剂颇多,预期结构性行情也将有较多机会;(18)消化粮食库存成为今年农业方面新增的重点任务之一;(19)对外开放的重点任务顺序的变化,一带一路升至首位;(20)环保从民生中分离出来专门讲,站立民生之首的位置,超预期;(21)医疗健康领域两个新提,一是儿科医生,二是医疗人员薪酬制度改革。

直接性的热点投资逻辑:关注旅游、智能家居、时尚产业、二手车市场、绿色建筑、绿色建材、节能环保、公路建设、儿科医疗等细分行业的投资机会。

风险提示:政策进度不及预期;具体投资建议请参考我司行业及公司研究报告。

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